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QE準備退場 投信：布局標的瞄準成長型資產
2013/06/20 11:35 鉅亨網 記者郭幸宜 台北

聯準會主席柏南克拋出QE退場時間表，消息一出嚇壞市場，不僅美國股債齊跌，今(20)日開盤的亞股更全數走跌。但也有投信認為，寬鬆政策退場代表美國經濟下檔風險大幅下降，也意味美國經濟前景樂觀，屆時可望使基本面佳、利率敏感偏低的成長型資產趁勢崛起。

摩根證券副總謝瑞妍說，儘管FOMC會後拖累風險性資產幾乎全面走跌，但觀察目前美國失業率7.6%仍高於6.5%的目標，通膨年增率僅0.7%，仍遠低於長期平均的2.5%，推估聯準會不至於驟然掐緊市場流動性。

進一步觀察聯準會宣示內容，除了下半年將調整每月850億購債規模外，一旦失業率降至7%以下，則預估在明(2014)年中停止QE規模，其實仍保留隨就業好轉而調整的彈性空間。

謝瑞妍表示，QE規模縮減背後代表的意義正是美國經濟回春，將有助市場在利空出盡後加速趕底，回歸基本面行情。從歐美流動性指標Libor利差維持穩定低檔，而小型股指標羅素2000指數走勢近期亦維持強勢整理，反映市場並不擔憂流動性或景氣問題。

就過去經驗來看，在美國經濟回升，美債利率由2%低檔回升時，風險性資產如股市表現是高度正相關；直到長債利率升至近5%，通膨壓力增溫下，對企業造成獲利壓力與聯準會不得不做緊縮動作，股市才會出現負面效應。

在資產布局部分，謝瑞妍認為，部分仰賴寬鬆資金，而基本面與估值已弱化的利率敏感型資產，如存續期間較長、收益過低的公債，未來資金的吸引力將遞減，反觀基本面較佳，利率敏感度偏低的成長型資產將最為受惠景氣復甦。

謝瑞妍建議，可適度提高風險胃納，以「多重資產」為切入，並漸進式擴大對股票等風險性資產比重。其中，債券部位可增持與景氣連動較高的企業債如高收益債券，積極投資者也可適時提高股票投資，標的則以美股、亞股與日股為佳。

投信強調，短線雖然市場維持震盪機會較高，可觀察原物料國相關貨幣，尤其巴西黑奧與澳幣做為市場利差交易消化與浮額沉澱的觀察指標，待市場賣壓消化後，再伺機分批布局股債資產。

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