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工商時報【記者孫彬訓／台北報導】

德盛安聯全球風險調查報告顯示，50兆美元機構投資人正重新審視資產配置策略，他們不再滿足於某一特定資產類別，取而代之的是對整體資產的全面分析及對投資解決方案的需求明顯放大。

以2008年金融海嘯作為分野，海嘯前後五年投資心態出現極大轉變：海嘯前是股票多頭期，一年資本利得可能以倍計算，市場競逐成長機會，是屬於「成長至上」的年代；海嘯後各國採行量化寬鬆大量印鈔，在低利率環境下，投資人爭取收益，轉為「收益為王」時代，不過，面對當前全球金融市場蛻變轉型，進入「現有收益不夠、追逐成長又怕冒險」的階段，兼顧收益與成長，成為全球資金潮領先看到的最佳投資對策。

德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，過去五年的寬鬆貨幣政策達成許多目標：全球金融系統保住未崩潰、工業大國的國內生產毛額已恢復成長，雖然失業仍高，但在不少經濟體系中已逐漸緩和，如今正準備蛻變。

陳柏基提醒，投資要留意寬鬆政策帶來「金融壓迫（Finance depression）」的後果，會為長期投資帶來巨大兩難：接受低利率環境就無法達成報酬率目標；但要達到期望報酬目標，就要接受更高風險。

未來市場恐怕持續波動，陳柏基認為，對機構投資人而言，「風險」仍是未來數十年最重要的議題，「但尋求實質回報不能不承擔風險」。市場普遍預期寬鬆貨幣政策將維持一段時間，追求收益是當前主要需求，但也要準備好迎接利率自歷史低檔回升的世界，令人鼓舞的是，風險資產──股票的投資，被視為未來幾年有最大機會獲取成長空間的資產。

陳柏基認為，現在只有讓投資光譜更完全，才能掌握各種投資機會，在金融壓迫尚未結束前，投資兩難必須找出平衡點：先以固定收益穩住一定收益率，再適度配置到未來六個月最具上漲潛力的成長機會，這是現階段熱錢找到的平衡之道，而透過組合基金化繁為簡，直接鎖定上千檔基金，不分股票、債券、另類投資與ETF等類型，只要找到能帶來收益跟具有成長潛力的資產，以完全投資面對金融壓迫，是當前的投資新顯學。

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工商時報【記者魏喬怡／台北報導】

美國聯準會下一屆主席被提名人葉倫在聽證會證詞顯示會維持較寬鬆的貨幣政策以支持經濟復甦，繼續擔任「超級大保姆」的角色，面對量化寬鬆購債規模退場時程可能再延後，此時投資該如何配置？德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，投資選市場是門學問，但與其單打獨鬥或聽信明牌，不如交由集結眾人智慧的成果。

傅子平表示，德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committtee，TIC）最新的十一月決議顯示，整體而言看好成熟股市，尤其歐股維持「積極加碼」評級，但預期今年表現落後的新興股市也具有機會，其中，相對看好東北亞如韓國，主要是能受惠於成熟國家復甦，東協股市看法偏保守、拉美偏中性，東歐則要挑選能受惠於歐洲復甦題材，產業方面，目前則看好綠能與科技業明年發展。

德盛安聯台灣投資決策委員會運行近一年，由投資團隊每月定期依資金面、政策面、價值面等六大面向討論，在經過總經研究、量化分析及各市場專家討論後，結合集體智慧給予全球所有投資市場評級，作為旗下組合基金選市場的依據，TIC運作近一年，成績優異，今年來已創造17％以上報酬率。

傅子平指出，美歐日等成熟國家目前政策支持不變，除以固定收益穩住核心外，相對看好成熟國家股市，其中又以歐洲看法相對樂觀，股價的成長機會相對高一些，新興市場較看好東北亞，產業中看好綠能與科技明年發展，收益部位看好歐洲央行持續維持低利，可適度酌量布局歐洲高收益債。

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工商時報【記者魏喬怡／台北報導】

美國復甦、歐洲降息，2008年金融海嘯後全球央行陸續端出超寬鬆政策，全球錢淹腳目，帶動全球經濟「矛盾」復甦──即使經濟負成長，股價仍一飛沖天，展現資金潮帶動資產價格洗牌的強大力量。

回顧今年全球共同基金規模變化，就絕對金額來看，股票基金增重1.5兆美元最高，其次依序為組合基金與資產配置基金，固定收益基金規模微增，商品與貨幣市場基金則萎縮。

美國寬鬆政策將退未退，全球資金異常快速流動，德盛安聯發布第一份《全球風險觀測調查》(RiskMonitor survey)報告指出，掌管全球50兆美元的重量級機構法人中，逾九成看好股票未來三年能獲取正報酬，但又有近五成受訪者擔心股市波動帶來高風險，矛盾復甦帶來投資兩難，讓資金在追逐收益與成長間居無定所。

德盛安聯全球風險調查詳列全球近400家重量級機構投資人的風險態度，對象橫跨全球41國，包含全球退休基金、主權財富基金、資產管理與保險業共計全球50兆美元資金動向。

過去5年，聯準會推出3波量化寬鬆政策，共釋出3.8兆美元，成為影響金融市場的關鍵力量；如今超過QE加總13倍的50兆美元資金伺機而動，在各資產尋求機會，可能帶來一波資產洗牌效應，差別只是，聯準會買固定收益資產，而50兆美元可在收益與股票間搖擺不定。

調查發現，重量級法人已對超寬鬆政策的結束作好準備，提前資產重分配，雖然追求收益是共識，但也準備冒點險；就未來風險來看，他們關注利率上升風險，雖然僅少數估計利率在2015年前會升至長期歷史平均水準，但有四分之一受訪者視利率上升影響未來三年投資表現的「極大風險」，另31％視此為「相當大的風險」，特別的是，法人也擔心股市波動，總計有47％視此為風險。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，長遠來看，現在最大風險是不敢冒險，但冒險可透過方法提升效率，只要對所承擔特定風險有更多理解，便能駕馭風險、爭取總回報，並降低可能的損失。

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