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壹、前言

2013年6月20日美國聯準會宣告QE退場前，東南亞各國自5月22日起發生股災；債券市場更是自2013年初就走進空頭市場，多數國家十年期公債殖利率上揚，價格下跌；其中，以新興國家的高收益債券跌勢最慘。韓國央行總裁所說，一點也沒錯：美元是準備貨幣，因此它的QE 政策來與去，對其它國家必然造成外部效應(External Effect)；來時往上擺、去時往下盪，對新興國家之金融與經濟發展影響很大。

本文認為，在金價下跌已確定步入空頭市場、再來債市也演出高收益債「大屠殺」、而接著中國與港股周一大跌、歐股與美股昨日大跌，全球金融市場之子市場，正上演泡沫破裂接力賽，商品期貨市場將無法獨善其身，史上最高的油價時代也將會跟進謝幕！

貳、新興國家的外匯資產價值大傷！

2012年第一次QE退場宣示，造成金價首度大跌；2013年初至聯準會6月20日開會結束前、金價再大跌一次；在 6月20日清晨，美國聯準會確定QE將於2014年確定退場後，以第三次暴跌反應。
 

(圖一：國際金價周線圖，鉅亨網黃金)

由圖一，金價的趨勢圖仔細觀察，它的反轉趨勢有下列幾個重要的Points：一、第一次聯準會告知市場QE有意退場時，2012年11月26日這一周，單周金價大跌34.6美元/盎司，以1714.6美元/盎司收盤。二、2012年12月11日那周，單周大跌57.46美元/盎司，收1609.64美元/盎司。三、2013年4月8日那周，單周大跌101.2美元/ 盎司。四、2013年4月15日那周，單周大跌74.5美元/盎司，收1405.8美元/盎司。五、2013年5月13日那周，單周大跌88.2美元/盎司，收1359.6美元/盎司。六、2013年6月20日這周，單周大跌115.3美元/盎司，收1275.66美元/盎司。

如以金價最高價，2011年 8月11日那一個月，最高為1912.29美元/盎司計，至上周2013/6/21止，總共跌掉636.63美元/盎司，共跌掉33.29%。這對一國中央銀行的財富影響會有多大？這樣想，以美國聯準會目前每月QE之釋金量850億美元計，33.29%是會少掉282.965億美元的貨幣發行。

金價自2003年起步入大多頭趨勢，至2013年已有十一年之長，這段期間中以新興國家中央銀行購買力最旺，如生產原油的中東國家、與所謂「金磚四國」，及東南亞家與中國大陸。這一些國家，因為國家收入大增，財力增強，為發行更多的本國貨幣，以發展國內經濟與金融交易，因此大買黃金，使金價看回不回、直奔泡沫價格；而在美元即將因QE退場，市場利率上揚之前急轉直下，以三次大跌結束東方國家「金碧輝煌」的美夢；在下跌過程中，中國大媽們秉持東方不敗之豪氣，進場護盤，但事與願違。