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國際清算銀行（BIS）警告，全球央行的貨幣寬鬆政策讓市場陷於「魔咒」，股市先是勇往挺進，無懼經濟利空，如今信心卻如驚弓之鳥，恐難免劇烈動盪和損失。

BIS在每季公布的報告中指出，各國央行超低利率和貨幣刺激的政策，促使投資人「充耳不聞」利空消息。縱使經濟數字不如所料，市場卻認定利空只會讓央行繼續實施貨幣刺激政策。

BIS警告，這種情況會讓市場蒙受損失，尤其一旦利率開始回復較正常水準，債券投資人將首當其衝。BIS貨幣和經濟部門主管賽克帝（Stephen Cecchetti）認為，上月債市大跌只是預先淺嘗。

報告論到市場「陷於貨幣寬鬆的魔咒」，像3月美國就業數字並不理想，美股仍繼續上漲。標普500指數5月22日漲到歷史新高1,687.18點，今年以來漲幅逾15%。

BIS說，日股5月23日重挫7%，即凸顯這種波動之勢。日股大跌，受中國經濟走緩和聯準會（Fed）可能準備縮減急進刺激措施影響。

BIS指出，當已開發經濟體股市上漲，商品價格卻下跌，新興市場股價也沒那麼大，這現象顯示貨幣政策雖拉抬資產價格，卻沒有經濟數據的支撐。

BIS的賽克帝提醒，隨經濟復甦，利率終會恢復正常，投資人和金融機構應有所準備。他認為，美國公債勢將繼續下跌，價格波動也會加劇。他說：「波動本身未必不好，價格波動是價格確認過程中不可或缺的一環，況且現在所面臨像是撤出當前非傳統貨幣政策立場，都是前所未見的情況。」

「政府公債流通在外的發行量歷來最大，多數已開發經濟體的潛在損失相對於GDP的利率風險已處於歷史高峰，這些損失將遍及銀行、家庭和各產業。」

BIS資深經濟師德雷門另表示，決策者只在意經濟規模和銀行授信總量之間的差距，卻忽視外國和非銀行金融機構對信用泡沫化的影響。這是可預知金融危機的前兆，但卻被忽略了。

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